365、隐忧（求月票）
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“没有这回事！”
马雲摆摆手，“都是谣言，雅虎的投资，还是孙正义先生撮合的，他对我们非常有信心。”
“杰克，我又不是瞎子、聋子，远景资本的信息搜集渠道还是很丰富的。”
夏景行觉得是时候拿出点强硬姿态了。
一昧的软弱，只会让马、蔡二人觉得有利可图，待价而沽。
杰克马脸色很不好看，不知道是因为夏景行的话，还是被戳中了伤心事。
蔡从信也大感头疼，这都是一些比较隐秘的事，难道软银还联系了远景资本？
夏景行察言观色，知道戳中要点了，继续道：“软银对淘宝久久没有盈利，陷入和eaby的拉锯战，很不满，非常着急退出。
除了软银，阿狸的前三轮投资人，富达亚洲、GGV、InvestorAB等等应该都在寻找机会退出吧？
也就是说，这所谓的“17亿美元融资”，包含了一定老股转让！”
夏景行扫了两人一眼，“我说的应该没错吧？”
“对，软银拉雅虎入场，就是想让后者接手他们手上的淘宝股权。”
蔡从信知道隐瞒不下去了，再隐瞒也没必要，反而会影响夏景行的投资意向。
他一五一十介绍道：“淘宝刚创立那会儿，资金短缺，我们接受了软银一轮注资。
也就是说，淘宝目前不是阿狸的全资子公司。
软银除了母公司阿狸集团股权外，还持有淘宝的股权。
我们先前的想法是，让雅虎把淘宝的股权从软银那买过来，再作为资产注入阿狸。
这样，雅虎可以获得一部分阿狸增发的股权，软银也可以借此机会，套现退出一部分。
同时，阿狸也能把股权捋清楚，旗下的几个平台全部成为阿狸的全资子公司。”
夏景行问道：“前三轮的其他股东呢？他们也要借这个机会退出吧？”
“对，我们的想法是，让软银和雅虎把他们的股权全部收购了，免得聒噪！”
杰克马语气很不好，夏景行敏锐的察觉到了，对方似乎对这些早期投资股东有些不满？
阿狸是1999年成立的，成立当年就获得了高盛领投，富达投资、新加坡政府科技发展基金、新加坡汇亚资本、InvestorAB四家机构跟投，共计500万美元的A轮融资。
这笔融资，阿狸出让了40%股权。
而高盛，去年阿狸C轮融资的时候，就迫不及待的把股权卖给GGV退出了。
从接受第一轮融资到今天，已经差不多快五年了。
有些投资方看见阿狸一直无法盈利，也没上市，着急退出，也自有一番道理。
目前阿狸的股权结构是，管理层持股47%，软银持股20%，富达投资持股18%，其他投资方加起来持股15%。
夏景行心里估计了一下，那说明这轮融资，大头应该都是老股转让。
国内创业公司，虚报融资金额，应该也差不多就是这开的头！
对外宣传“获得十亿美金”，其实只有两三亿美金注入公司，其他全是老股转让，钱全部进老股东兜里了，根本没注入给公司。
如果按这个标准宣传，脸书B轮融资都可以号称15亿美金了。
驱散脑中的念头，夏景行说道：“杰克、约瑟夫，今天也聊这么多了，大家就不要再试探了，直接谈你们最真实的想法吧。”
马雲淡淡道：“因为软银也是雅虎的股东，所以孙正义和杨致远的私交很好。
淘宝的那部分股权，孙正义希望卖给雅虎。
我之前跟孙正义聊过，他说，如果雅虎同意投资阿狸。
软银收回全部的投资成本后，剩余的钱也不拿走，都拿来增持阿狸的股权。”
夏景行点头，一听就明白了里面的利益输送。
在雅虎决定投资之前，孙正义对阿狸的发展已经不太看好，着急退出了。
如果雅虎入股阿狸，那阿狸的胜算又大了起来。
软银可以把本钱收回来，剩下的筹码放在桌上继续玩。
而对于雅虎来说，不仅把雅虎中国高价卖出去了，还能置换阿狸的优质资产。
当然，这个优质，取决于各家投资机构的判断。
这是一个一石多鸟的主意。
夏景行猜测这绝对出自孙正义的手笔，因为他是阿狸、雅虎的共同股东。
“孙正义和雅虎走那么近，你们不怕？”
夏景行开始挑拨，“如果按这个计划进行，我估计管理层顶多能持有30%股权，剩下70%股权都将落到雅虎、软银手上。
而他们两家公司的关系又那么的密切！”
夏景行长叹一口气，“唉，我相信杰克你肯定认识到这一点了，不然也不会这么晚叫我来喝酒了。”
马雲苦笑，和蔡从信对视一眼，皆看到了对方眼中的哀愁。
两人正是担心企业控制权旁落，这才邀请夏景行过来聊聊。
先前他们不交代清楚，也是担心夏景行分析出真实情况后，不愿当他们对抗雅虎的砝码。
“二位，你们放心，我可以保证，我对阿狸的控制权没兴趣。”
夏景行现在差不多把阿狸当前的情况，以及和雅虎、软银之间的谈判内容搞清楚了。
他想来想去，自己最大的优势，就是和软银没有牵连，甚至和雅虎，或者说杨致远还结怨了。
如果远景资本成为阿狸股东，不仅可以分散一下股权，还能降低软银、雅虎结盟给阿狸管理层带来的威胁。
“你怎么保证呢？”蔡从信问道。
夏景行反应很快，脱口而出道：“我就收购那些老股。”
马雲摇头，“给老股东提供退出通道，只是融资目的之一。
最重要的目的还是融一笔钱，不用太多，两三亿美金足矣。”
“这笔钱，远景资本也可以出，而且我们不会硬塞一个雅虎中国进来。”
夏景行笑着说：“雅虎中国7亿美金估值，阿狸才多少估值？融资前也就三十亿美金不到吧？
你们想想，如果放雅虎进来，会稀释管理层多少股权。
而且，雅虎和软银还容易结盟，一起来对付你们。”
杰克马皱眉，“淘宝还有一部分股权在软银手上，我们拒绝雅虎，让远景资本来收购，孙正义不一定会答应。”
蔡从信也皱眉，他在评估其中的得失。
“不谈谈怎么知道？”
话说得很硬气，但夏景行心里其实也没什么底。
能不能成，归根结底还要看孙正义什么想法。
“这样吧，我今晚联系一下孙正义，探探他的口风。”
杰克马又说道：“不过，戴伦，估值报价上面，你肯定得拿出一点诚意来。”
夏景行笑了笑，“你先探探再说，现在谈估值没有意义。”
马雲点了点头，陷入了沉思中。
蔡从信说道：“那我这边，和富达投资他们几个聊聊。”
“好，时候也不早了，我就先走了，静候二位佳音！”
说完，夏景行起身，丝毫不拖泥带水的离开了。
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马雲摆摆手，“都是谣言，雅虎的投资，还是孙正义先生撮合的，他对我们非常有信心。”
“杰克，我又不是瞎子、聋子，远景资本的信息搜集渠道还是很丰富的。”
夏景行觉得是时候拿出点强硬姿态了。
一昧的软弱，只会让马、蔡二人觉得有利可图，待价而沽。
杰克马脸色很不好看，不知道是因为夏景行的话，还是被戳中了伤心事。
蔡从信也大感头疼，这都是一些比较隐秘的事，难道软银还联系了远景资本？
夏景行察言观色，知道戳中要点了，继续道：“软银对淘宝久久没有盈利，陷入和eaby的拉锯战，很不满，非常着急退出。
除了软银，阿狸的前三轮投资人，富达亚洲、GGV、InvestorAB等等应该都在寻找机会退出吧？
也就是说，这所谓的“17亿美元融资”，包含了一定老股转让！”
夏景行扫了两人一眼，“我说的应该没错吧？”
“对，软银拉雅虎入场，就是想让后者接手他们手上的淘宝股权。”
蔡从信知道隐瞒不下去了，再隐瞒也没必要，反而会影响夏景行的投资意向。
他一五一十介绍道：“淘宝刚创立那会儿，资金短缺，我们接受了软银一轮注资。
也就是说，淘宝目前不是阿狸的全资子公司。
软银除了母公司阿狸集团股权外，还持有淘宝的股权。
我们先前的想法是，让雅虎把淘宝的股权从软银那买过来，再作为资产注入阿狸。
这样，雅虎可以获得一部分阿狸增发的股权，软银也可以借此机会，套现退出一部分。
同时，阿狸也能把股权捋清楚，旗下的几个平台全部成为阿狸的全资子公司。”
夏景行问道：“前三轮的其他股东呢？他们也要借这个机会退出吧？”
“对，我们的想法是，让软银和雅虎把他们的股权全部收购了，免得聒噪！”
杰克马语气很不好，夏景行敏锐的察觉到了，对方似乎对这些早期投资股东有些不满？
阿狸是1999年成立的，成立当年就获得了高盛领投，富达投资、新加坡政府科技发展基金、新加坡汇亚资本、InvestorAB四家机构跟投，共计500万美元的A轮融资。
这笔融资，阿狸出让了40%股权。
而高盛，去年阿狸C轮融资的时候，就迫不及待的把股权卖给GGV退出了。
从接受第一轮融资到今天，已经差不多快五年了。
有些投资方看见阿狸一直无法盈利，也没上市，着急退出，也自有一番道理。
目前阿狸的股权结构是，管理层持股47%，软银持股20%，富达投资持股18%，其他投资方加起来持股15%。
夏景行心里估计了一下，那说明这轮融资，大头应该都是老股转让。
国内创业公司，虚报融资金额，应该也差不多就是这开的头！
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驱散脑中的念头，夏景行说道：“杰克、约瑟夫，今天也聊这么多了，大家就不要再试探了，直接谈你们最真实的想法吧。”
马雲淡淡道：“因为软银也是雅虎的股东，所以孙正义和杨致远的私交很好。
淘宝的那部分股权，孙正义希望卖给雅虎。
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他想来想去，自己最大的优势，就是和软银没有牵连，甚至和雅虎，或者说杨致远还结怨了。
如果远景资本成为阿狸股东，不仅可以分散一下股权，还能降低软银、雅虎结盟给阿狸管理层带来的威胁。
“你怎么保证呢？”蔡从信问道。
夏景行反应很快，脱口而出道：“我就收购那些老股。”
马雲摇头，“给老股东提供退出通道，只是融资目的之一。
最重要的目的还是融一笔钱，不用太多，两三亿美金足矣。”
“这笔钱，远景资本也可以出，而且我们不会硬塞一个雅虎中国进来。”
夏景行笑着说：“雅虎中国7亿美金估值，阿狸才多少估值？融资前也就三十亿美金不到吧？
你们想想，如果放雅虎进来，会稀释管理层多少股权。
而且，雅虎和软银还容易结盟，一起来对付你们。”
杰克马皱眉，“淘宝还有一部分股权在软银手上，我们拒绝雅虎，让远景资本来收购，孙正义不一定会答应。”
蔡从信也皱眉，他在评估其中的得失。
“不谈谈怎么知道？”
话说得很硬气，但夏景行心里其实也没什么底。
能不能成，归根结底还要看孙正义什么想法。
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夏景行笑了笑，“你先探探再说，现在谈估值没有意义。”
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